近期，不确聚乙烯持续走强 。定因多塑一方面 ，素仍上突聚乙烯开工负荷偏低，破较市场供应偏紧；另一方面 ，不确需求端包装膜订单良好，定因多塑但是素仍上突持续性存疑 。在这种情况下，破较塑料向上突破难度较大。不确

　　企业开工偏低

　　聚乙烯此轮持续走强，定因多塑很大程度上是素仍上突由于国际原油价格上涨导致的成本重心上移 。目前来看，破较中东局势不确定性仍大
，不确油价走势偏强的定因多塑概率较高，进而给塑料价格带来成本支撑。素仍上突

　　今年以来 ，受国际原油价格持续上涨影响，国内油制聚乙烯成本持续增加。截至目前 ，国内油制线性平均亏损880元／吨 ，油制高压平均亏损740元／吨，虽然亏损短期有所修复 ，但是仍然处于较高亏损状态之下。相较而言
 ，国内煤炭价格稳定，聚乙烯价格持续上涨使得煤制聚乙烯利润保持良好，目前国内煤制线性的利润在1600元／吨 ，处于高位。

　　由于油制利润不佳
，国内聚乙烯开工受到了影响。截至目前，聚乙烯开工负荷为77.78% ，较去年同期下降6.01个百分点 ，周产量在50万吨左右
，即使考虑新增产能投放
，周产量也低于去年同期3万吨左右
。目前，聚乙烯行业仍然处于集中检修期，本周至5月上旬，仅有海南炼化30万吨HDPE装置 、中原石化26万吨全密度装置和浙江石化二期45万吨的全密度装置计划复产，剩余7套235万吨的装置将在5月中旬至5月底复产。此外 ，在目前生产经营状况不佳的大背景下，不排除企业推迟复产。整体来看 ，国内聚乙烯供应呈现偏紧态势。

　　受供应偏紧影响 ，国内聚乙烯行业自3月上旬以来开始去库存。目前聚乙烯社会样本库存在6.8万吨左右 ，与去年基本持平，前期偏高的库存压力有所缓解  。此外 ，目前进口聚乙烯套利窗口有望开启 ，后期将刺激聚乙烯进口量上升，进而缓解国内市场供应偏紧的问题 。

　　下游订单跟进不足

　　聚乙烯下游以各类薄膜为主，目前国内聚乙烯下游开工率在42%左右 ，低于去年同期水平 。其中 ，农膜具有较强的季节性 。目前，随着春耕的结束，地膜进入需求淡季
，棚膜消费旺季要到9月之后。目前是农膜消费淡季，企业根据订单阶段性开机
 ，部分没有订单的企业已经选择停工检修，对原料的采购也以即卖即采为主。相较而言，包装膜行业近期表现相对较好 。

　　据了解 ，节前包装膜规模企业需求有所好转 ，终端采购积极性提升，新单跟进叠加前期未执行订单生产需要 ，部分企业节前开工小幅提升 。受此影响
，国内包装膜企业的开工负荷相较上一周上升1.04个百分点。不过，随着节前未执行订单陆续交付 
，后期包装膜下游消费持续性存疑 ，难为聚乙烯提供持续上涨动力。

　　综上所述，油制聚乙烯高亏损使得国内聚乙烯开工负荷偏低，市场供应偏紧。与此同时
，需求端短期包装膜消费向好 ，但是持续性存疑。聚乙烯处于供需两弱态势，在这种情况下 ，聚乙烯有效突破8500元／吨重要压力位的难度较大
，后期走强还需要成本端的配合。（作者单位：胡杨基金）

（文章来源：期货日报）